华联控股2024年报解析：回购注销 + 新能源突围，价值重估迎来倒计时

文/初晨

2024年，房地产行业在深度调整中承压前行，华联控股以“守正出新”的战略定力交出一份韧性答卷。

4月28日晚间，华联控股发布了2024年年报，公司实现营收4.25亿元，实现归属净利润4051.20万元。公司总资产76.19亿元，净资产50.80亿元，资产负债率仅21.89%，财务稳健性凸显。

今年4月，华联控股再次加码回购，计划以不低于3000万元且不超过6000万元的总金额进行回购。预计可回购的股数约为600万股至1200万股，占公司总股本的0.4043%至0.8087%。叠加御品峦山项目2025年底前推售、南山华联A区更新项目冲刺专项规划方案，为市场注入信心。

在“地产保稳定，转型促发展”的战略框架下，华联控股正以物业经营为基本盘，以新能源与碳中和为增长极，在行业变局中开辟第二增长曲线。

物业与酒店双轮驱动，财务风险有效对冲

在过去一年中，华联控股的物业与酒店业务收入实现了稳定增长，成为穿越周期的“现金奶牛”。

从华联控股的地产业务的收入结构情况看，其中，房地产开发为公司带来了稳定的销售收入和利润，而物业经营与服务管理则提供了持续的服务收入和增值空间，共同构成了公司均衡而稳健的盈利格局。

2024年，公司物业经营与服务管理业务实现收入2.86亿元，同比增长4.27%，毛利率达50.24%，较上年提升4.28个百分点。

这一业务板块的稳定表现，得益于深圳、杭州、上海三地优质资产的精细化运营。例如，深圳“时代大厦”全年租金收入5704万元，租金收缴率则高达99.53%；杭州“全景天地”的万豪酒店实现营收1.34亿元，在旅游市场复苏背景下展现出高端服务能力。物业经营的“低波动、高毛利”特性，为公司提供了持续的现金流支持，增强了抗风险能力。

在物业经营与服务管理业务稳健增长的同时，酒店业务同样展现出强大的复苏韧性与价值潜力，成为华联控股穿越周期的又一重要支撑，在行业复苏浪潮中迎来价值重估的新契机。

截至2024年末，华联控股酒店业务收入达1.37亿元，毛利率44.93%。以杭州万豪酒店为例，其通过“高端服务+数字化营销”策略，在长三角商务客群中占据稳定份额。值得关注的是，公司酒店资产多位于核心城市CBD，具备长期增值潜力，为未来资产证券化（如REITs）提供了优质标的。

物业与酒店业务的稳健增长，不仅夯实了华联控股的盈利根基，更直接转化为公司坚实的财务实力。优质资产的持续沉淀与现金流的优化管理，让公司构筑起厚实的“财务安全垫”。

截至2024年末，公司货币资金15.88亿元，占总资产20.84%；投资性房地产12.00亿元，占比15.75%。这两项优质资产构成“财务安全垫”，为新型业务发展提供资金保障。尽管经营活动现金流净额仍为-3.20亿元，但同比收窄65.94%，显示销售回款效率提升；投资活动现金流净额3.91亿元，同比增长147.39%，主要得益于深圳聚能等项目的投资收益。

公司管理层对公司未来发展前景也保持着高度看好，过去一年华联控股实施了大规模股份回购，累计回购9721.53万股，占总股本6.55%，金额近3亿元。

2025年4月，董事会进一步决议将其中8011.53万股回购股份注销，减少注册资本8011.53万元。这一举措不仅提升每股收益（EPS），更释放出管理层对公司价值的信心。此外，公司近期推出新一轮回购方案，计划以1.5亿至3亿元自有资金继续增持，彰显对长期发展的坚定承诺。

对比行业视角，房地产行业整体毛利率下滑至20%左右的背景下，华联控股物业经营毛利率超50%，显著优于行业平均水平。这种业务结构使其在行业调整时展现出更强的抗风险能力。

寻求新的利润增长点，新能源与碳中和构建第二增长曲线

在深耕地产的同时，华联控股战略性地投资新型业务，为公司培育了新的利润增长点，形成了多元化的盈利结构。

2023年12月，公司以自有资金4.8亿元参与设立了中保清源汇海产业基金，该基金投资关注方向为：新能源技术、碳中和技术和数字科技技术。

截至2024年末，该基金投资4.3亿元，分别持有深圳聚能24%股权、珠海聚能36%股权。深圳聚能是吸附法盐湖提锂技术开创者之一，盐湖提锂吸附剂产品质量高、盐湖卤水提锂工艺技术成熟、稳定，并且已具备完整的“吸附剂——工业级碳酸锂——电池级碳酸锂——超高浓度碳酸锂——高纯单水氢氧化锂”的锂产品技术链及多项专利所有权及成套EPC解决方案。

其中，珠海聚能年产5000吨富集材料生产项目在完成前期的调试和试运行后，已于2024年9月正式投产。目前，该项目的产品质量稳定，正处于市场推广阶段，为公司战略布局及培育新的业绩增长点奠定基础。

在市场空间方面，随着新能源汽车、储能等领域的快速发展，锂资源需求旺盛，盐湖提锂市场潜力巨大。华联控股通过“技术+资本”双轮驱动，有望在新能源材料赛道占据一席之地。

在新能源材料领域成功落子、积蓄发展动能的同时，华联控股以更具前瞻性的战略眼光，锚定碳中和赛道，在农业与生态碳汇领域展开全新布局，持续拓宽企业的增长边界。

2024年8月，公司收购四川华联九州环境工程有限公司，华联九州将致力于开展零碳现代农业产业园项目的建设、整县域生态碳汇项目的开发、农业减排固碳工程技术的研发，以及生态碳汇的确权与收购等业务。这一战略举措不仅有助于公司在碳中和领域占据先机，同时推动公司在绿色经济和可持续发展方面的深入实践。

整体来看，在房地产领域，华联控股正加速推进重点项目落地。御品峦山项目作为深圳核心地段的稀缺住宅资源，计划2025年底前推售，优先推出大面积房型以匹配市场需求。该项目历经近20年开发波折，华联控股通过收购景恒泰公司获得控制权，预计12个月内完成建设，有望成为深圳楼市新标杆。此外，南山华联A区城市更新项目正冲刺专项规划方案，计划6月前取得关键进展，项目更新方向调整为保障性住房，预计将带来长期稳定收益。

而在产业转型维度，华联控股正围绕新能源、新材料和新技术等战略性新兴产业进行积极的投资布局，已形成“技术——资源——成品（或合作）”基本格局。其中，珠海聚能已签订近3000吨吸附剂意向采购合同，四川华联九州储备多个县域碳汇项目，预计2025年起将逐步释放业绩。

“通过抓住全球脱碳带来的新发展机遇，积极寻找投资机会。公司计划充分利用上市公司平台，采取产业经营与资本运营相结合的方式，优化资源配置，积极探索新的发展路径，推动产业转型工作取得实质性进展。”华联控股在年报中提到。

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